15일 연합인포맥스에 따르면 삼성액티브자산운용의 ‘KoAct 코스닥액티브’와 타임폴리오자산운용의 ‘TIME 코스닥액티브’는 지난 10일 상장 이후 13일까지 개인 순매수 1·2위를 기록했다. 순매수 규모는 각각 8천188억원, 3천812억원으로, 합산 1조2천억원을 넘어섰다.

수익률에서는 KoAct 코스닥액티브가 앞섰다. 상장 기준가 대비 14.7% 상승하며 3.5%에 그친 TIME 코스닥액티브를 크게 웃돌았다. 일부 편입 종목이 편입 소식과 함께 급등한 영향이 반영됐다.

성과 차이는 운용 전략에서 갈렸다. KoAct 코스닥액티브는 중견·중소형 성장주 발굴을 통한 초과수익(알파) 창출에 초점을 맞췄고, TIME 코스닥액티브는 시가총액 상위 종목 중심의 비교적 안정적인 포트폴리오를 구성했다.

김인식 IBK투자증권 연구원은 “두 ETF의 성과 격차가 종목 선택에서 반복적으로 확인될 경우 코스닥 시장은 지수 흐름보다 종목별 차별화가 두드러지는 장세로 전개될 가능성이 있다”고 진단했다.

두 상품은 코스닥지수를 비교지수로 삼아 상장 종목에 투자하되, 운용역 재량에 따라 편입·비중 조정이 가능한 액티브 전략을 채택했다. 대형주 쏠림이 상대적으로 낮은 코스닥 시장 특성상 종목 선별에 따른 성과 차별화 여지가 크다는 평가다.

특히 코스닥 ETF 시장이 그동안 코스닥150 중심으로 형성돼 왔다는 점에서, 지수에 포함되지 않았던 중소형주로 자금이 확산될 수 있다는 기대도 나온다. 김진영 키움증권 연구원은 “중소형주에 대한 신규 발굴과 관심 확대로 정책 수혜가 시장 전반으로 확산하는 계기가 될 수 있다”고 밝혔다.

다만 변동성 확대 가능성도 제기된다. 실제 삼성액티브자산운용이 상장 전날 편입 종목을 공개하자, 애프터마켓에서 관련 종목 주가가 급등했다. 큐리언트, 성호전자, 파두 등 일부 종목은 두 자릿수 상승률을 기록했다.

운용사 측은 사전 공개가 규정 위반은 아니며 관행에 따른 조치였다고 설명했다. 그러나 유동성이 낮은 중소형주의 경우 ETF 자금 유입·유출이 펀더멘털과 무관한 가격 변동을 유발할 수 있다는 지적이 나온다. 김진영 연구원은 “ETF 내 보유 비중과 자금 흐름에 대한 점검 필요성이 커지고 있다”고 강조했다.

코스닥 액티브 ETF 시장에는 추가 진입도 예고됐다. 한화자산운용은 17일 ‘PLUS 코스닥150 액티브’를 상장할 예정이며, 미래에셋자산운용도 같은 날 국내 바이오 기업에 투자하는 ‘TIGER 기술이전바이오액티브 ETF’를 출시한다. 다른 운용사들도 관련 상품을 검토 중인 것으로 전해졌다.