[CBC뉴스] 인공지능(AI) 인프라 투자 경쟁이 격화하면서 글로벌 빅테크 기업들의 잉여현금흐름(FCF)이 빠르게 악화하고 있다. 대규모 자본지출(CapEx)이 영업현금 창출 속도를 앞지르면서 AI 투자 과열에 대한 우려도 커지는 모습이다.

로이터통신은 22일(현지시간) 금융정보업체 LSEG 전망치를 인용해 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타플랫폼, 오라클 등 주요 하이퍼스케일러 5곳의 내년 자본지출 규모가 잉여현금흐름을 넘어설 것으로 전망했다.

시장 전망에 따르면 이들 기업의 내년 자본지출은 2025년보다 크게 늘어나는 반면 영업현금흐름 증가폭은 이에 미치지 못할 것으로 예상된다. 현금 1달러를 추가로 벌 때마다 1.57달러를 투자하는 구조가 될 것이라는 분석이다.

이 같은 흐름은 알파벳의 2분기 실적에서도 확인됐다. 알파벳은 매출이 전년 동기 대비 24%, 클라우드 매출은 82% 증가했지만 자본지출이 두 배로 늘면서 잉여현금흐름은 59억달러 적자로 전환했다.

회사는 자사주 매입을 중단한 대신 보통주와 전환우선주, 회사채 발행 등을 통해 약 700억달러의 외부 자금을 조달했으며, 올해 자본지출 계획도 기존보다 상향 조정했다. 실적 발표 이후 시간외 거래에서 주가는 2.9% 하락했다.

테슬라도 옵티머스 휴머노이드, 로보택시, AI 데이터센터 등에 대한 투자 확대 영향으로 2분기 자본지출이 전년 대비 142% 증가했다. 이에 따라 잉여현금흐름은 10억9천만달러 적자로 돌아섰고 영업이익은 57% 감소했다.

오라클 역시 대규모 AI 인프라 투자 부담이 커지고 있다. 로이터는 오라클을 가장 취약한 기업으로 꼽으며, 회사가 클라우드 사업 확대를 위해 450억~500억달러 규모의 자금을 부채와 지분 발행으로 조달할 계획이라고 전했다. 오라클 주가는 올해 들어 36% 하락했다.

최근 1년간 주요 하이퍼스케일러 가운데 알파벳을 제외한 대부분 기업의 주가가 S&P500지수 상승률을 밑돈 것도 투자 부담을 반영한 결과로 풀이된다.

셰이 볼로어 퓨처럼에쿼티스 수석시장전략가는 "AI가 빅테크의 사업 모델을 얼마나 근본적으로 바꾸고 있는지 투자자들이 과소평가하고 있다"고 말했다.

데이비드 러셀 트레이드스테이션 글로벌시장전략 총괄은 "자본지출이 현금을 빠르게 소진한다면 이익 증가만으로는 투자를 정당화하기 어려울 수 있다"고 지적했다.

시장에서는 이번 주 실적을 발표하는 마이크로소프트와 아마존, 메타의 투자 계획과 현금흐름이 AI 투자 지속 가능성을 가늠할 핵심 변수로 주목받고 있다.

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 하영수 기자