[CBC뉴스] 알테오젠이 무상증자와 코스닥 잔류 결정, 피하주사 제형 전환 플랫폼의 상업화 성과를 동시에 주가 변수로 안고 있다. 단기적으로는 권리락과 유통주식 수 증가에 따른 변동성이 예상되지만, 중장기 기업가치는 ALT-B4 기반 기술료와 로열티 수익이 실제로 얼마나 확대되는지에 달렸다는 평가가 나온다.

알테오젠은 보통주와 상환전환우선주 1주당 신주 0.3주를 배정하는 무상증자를 추진하고 있다. 이번 무상증자로 보통주와 종류주를 합쳐 약 1,619만 주가 새로 발행되며, 전체 발행주식 수는 약 7,018만 주로 늘어날 예정이다.

무상증자는 회사로 새로운 자금이 들어오는 유상증자와는 성격이 다르다. 주주가 보유한 주식 수는 증가하지만 권리락을 통해 주가가 이론적으로 조정되기 때문에, 무상증자 자체만으로 기업가치가 즉시 높아지는 것은 아니다.

시장에서는 무상증자 이후 거래 접근성과 유동성이 개선될 가능성을 주목하고 있다. 반면 유통주식 수가 늘어나는 만큼 단기 차익 매물이 확대될 수 있다는 점도 함께 거론된다.

알테오젠은 코스피 이전상장 추진을 잠정 유보하고 코스닥시장에 잔류하기로 했다. 회사는 시장 환경과 코스닥 활성화 정책 등을 종합적으로 고려한 결정이라고 설명했다. 이전상장 가능성을 완전히 철회한 것은 아니지만, 당분간은 코스닥 대형주로서의 수급과 시장 영향력을 유지하게 됐다.

기업가치의 중심에는 피하주사 제형 전환 플랫폼 하이브로자임과 핵심 물질 ALT-B4가 있다. ALT-B4는 정맥주사 방식으로 투여하던 바이오의약품을 피하주사 제형으로 바꾸는 데 활용되는 재조합 인간 히알루로니다제다.

피하주사 제형은 기존 정맥주사보다 투약 시간을 줄이고 환자의 편의성을 높일 수 있다는 점에서 글로벌 제약사들의 관심을 받고 있다. 항암제와 자가면역질환 치료제 등 고부가가치 바이오의약품을 중심으로 제형 전환 수요가 확대되는 흐름도 알테오젠의 플랫폼 가치에 영향을 주고 있다.

ALT-B4가 적용된 대표적인 상업화 제품은 MSD의 키트루다 피하주사 제형이다. 이 제품의 허가와 출시로 ALT-B4가 단순한 연구 단계의 기술을 넘어 실제 의약품에 적용될 수 있다는 점이 확인됐다.

알테오젠은 MSD를 비롯해 사노피, 아스트라제네카, GSK, 바이오젠, 다이이찌산쿄, 인타스 등 글로벌 제약사들과 ALT-B4 관련 기술이전 계약을 체결한 것으로 알려졌다. 그동안 비공개였던 첫 기술이전 상대방도 사노피로 확인되면서 플랫폼 사업의 외연이 다시 부각됐다.

특허 측면에서는 미국과 유럽 등 주요 시장에서 ALT-B4 관련 권리 확보가 진행되고 있다. 다만 특허 등록 결정과 실제 국가별 등록 완료는 구분해서 볼 필요가 있다. 특허 절차가 최종적으로 마무리되는지와 후속 조성물·용도 특허가 얼마나 확보되는지가 향후 경쟁력 판단의 기준이 될 수 있다.

실적 측면에서는 기술수출 계약금과 마일스톤, 용역수익, 상업화 제품의 로열티 반영 여부가 핵심이다. 플랫폼 기업은 개별 임상 결과뿐 아니라 파트너사의 개발 진행 속도와 적응증 확대, 실제 판매 규모에 따라 수익 변동성이 크게 나타날 수 있다.

알테오젠 주가를 둘러싼 단기 변수는 무상증자와 권리락, 유통주식 수 증가, 코스닥 잔류 결정이다. 반면 중장기 변수는 키트루다 피하주사 제형의 판매 확대, 후속 파트너 품목의 임상 진전, 추가 기술수출, 특허 보호 범위와 실제 로열티 유입이다.

결국 무상증자는 주식 수를 늘리는 재무 이벤트에 가깝다. 알테오젠의 기업가치를 결정할 핵심은 ALT-B4가 적용된 제품이 얼마나 많이 허가되고 판매되는지, 그리고 기술료와 로열티가 실적으로 연결되는지에 있다.

[AI 조력으로 작성된 기사입니다. 이 기사는 투자 판단을 위한 참고 자료이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 전 회사 공시와 거래소 자료를 확인해야 합니다.]

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 심우일 기자